Trump y Powell se preparan para un choque sobre las tasas de interés
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El Choque Potencial entre Trump y Powell sobre las Tasas de Interés
Introducción
En 2025, el presidente electo Donald Trump y el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, podrían enfrentar un conflicto significativo relacionado con las tasas de interés. Este escenario dependerá de las condiciones económicas en ese momento. Si la economía crece rápidamente y la inflación se convierte en un problema, Powell y su equipo podrían decidir frenar sus esfuerzos por reducir las tasas de interés. Esto podría provocar la ira de Trump, quien ya había criticado a los funcionarios de la Reserva Federal, incluido Powell, durante su primer mandato, por no relajar la política monetaria lo suficientemente rápido.
La Relación entre Trump y Powell
Desde que Powell asumió el cargo en 2018, tras ser nominado por Trump, la relación ha sido tensa. Trump ha expresado su descontento abiertamente, mientras que Powell ha defendido la independencia de la Reserva Federal ante presiones políticas, incluso del presidente. Esta dinámica ha creado incertidumbre sobre cómo se manejarán las políticas monetarias en el futuro cercano.
Cambios en el Contexto Económico
A medida que Trump se prepara para asumir la presidencia nuevamente en enero, el contexto económico será diferente al de su primer mandato. Durante su primera administración, la inflación era baja, lo que permitía que las tasas de interés se mantuvieran por debajo de los niveles actuales, incluso con aumentos por parte de la Reserva Federal. Sin embargo, Trump planea implementar políticas fiscales expansivas y proteccionistas, que incluyen tarifas más severas, recortes de impuestos y un aumento en el gasto público. Si estas políticas empiezan a mostrar resultados en los datos económicos, la Reserva Federal podría verse tentada a adoptar una postura más dura en su política monetaria para combatir la inflación.
Perspectivas de Conflicto
Joseph LaVorgna, economista destacado, ha señalado que podría haber un conflicto entre Trump y Powell. Menciona que, cuando la Reserva Federal enfrenta situaciones inciertas, a menudo opta por no actuar. Esto podría ser problemático si Trump siente que las tasas deben ser reducidas y la Reserva Federal decide resistir por razones de imagen pública. La tensión entre la Casa Blanca y la Reserva Federal podría intensificarse, especialmente si las políticas de Trump impactan significativamente en la economía.
Expectativas del Mercado
Recientemente, los comerciantes de futuros han mostrado incertidumbre sobre las decisiones futuras de la Reserva Federal. El mercado considera una probabilidad cercana al 50% de que se produzca otro recorte de tasas en diciembre, una expectativa que ha cambiado drásticamente en comparación con semanas anteriores. Además, las proyecciones indican que podría haber recortes equivalentes a tres cuartas partes de un punto porcentual hasta finales de 2025, lo que también ha disminuido en comparación con expectativas anteriores.
La Influencia de la Inflación
La gobernadora de la Reserva Federal, Michelle Bowman, ha mencionado que el progreso en la inflación ha “estancado”, lo que sugiere que podría continuar abogando por un ritmo más lento en los recortes de tasas. Esta situación podría indicar que las tensiones entre la Casa Blanca y la Reserva Federal no solo provendrán del presidente, sino también del Departamento del Tesoro y el Departamento de Comercio, ya que todos estos actores están interconectados.
La Construcción de un Equipo Leal
Trump está formando un equipo leal que lo ayudará a implementar su agenda económica. Sin embargo, el éxito de estas políticas depende en gran medida de una política monetaria acomodaticia o, al menos, precisa, evitando presionar demasiado hacia el crecimiento o la restricción. Para la Reserva Federal, esto se traduce en encontrar la tasa de interés “neutral”, mientras que para la nueva administración de Trump podría significar algo diferente.
La Inconsistencia en las Políticas
La lucha sobre la dirección de las tasas de interés generará tensiones tanto políticas como de políticas públicas entre la Reserva Federal y la Casa Blanca, que preferiría tasas más bajas. La implementación de tarifas y recortes fiscales masivos podría crear una inconsistencia en la matriz de políticas. Esto significa que, mientras se busca restringir la oferta agregada, también se incentiva un aumento en la demanda agregada, lo que podría llevar a un punto de inflexión inevitable entre Trump y Powell.
Factores que Pueden Mitigar las Tensiones
Existen factores que podrían ayudar a reducir las tensiones entre Trump y Powell. Uno de ellos es que el mandato de Powell como presidente de la Reserva Federal expira a principios de 2026, lo que podría llevar a Trump a esperar hasta entonces para nombrar a alguien que se alinee más con su visión. Además, es poco probable que la Reserva Federal decida aumentar las tasas a menos que ocurra un evento inesperado que impulse la inflación de manera significativa.
Efectos a Largo Plazo de las Políticas de Trump
Las políticas de Trump pueden tardar en mostrar resultados en el sistema económico, lo que significa que cualquier impacto en la inflación y el crecimiento macroeconómico podría no ser evidente de inmediato. Esto podría evitar que la Reserva Federal sienta la necesidad de actuar rápidamente. Sin embargo, algunos economistas, como Mark Zandi de Moody’s Analytics, prevén un aumento en la inflación y un crecimiento más lento como resultado de las políticas de Trump, que podrían actuar como choques negativos en la oferta.
