Perspectivas sobre las Fusiones y Adquisiciones en Tecnología

El Impacto de la Regulación en el Mercado de Tecnología

El mundo de las fusiones y adquisiciones en el sector tecnológico ha enfrentado desafíos significativos debido a la intervención de los reguladores. Desde la llegada de la administración de Biden, y en particular la dirección de Lina Khan en la Comisión Federal de Comercio (FTC), las grandes empresas han encontrado obstáculos para llevar a cabo transacciones importantes. Este escenario ha llevado a algunos gigantes de la tecnología a reconsiderar incluso acuerdos más pequeños. Por ejemplo, Amazon decidió cancelar su compra de iRobot por 1.7 mil millones de dólares en enero, después de que tanto la FTC como los reguladores europeos expresaran preocupaciones.

Volumen de Transacciones en Caída Libre

El volumen de transacciones en el sector tecnológico alcanzó un máximo histórico de 1.5 billones de dólares en 2021, pero desde entonces ha caído drásticamente, alcanzando solo 544 mil millones de dólares el año pasado, según datos de Dealogic. Hasta ahora en 2024, la cifra se sitúa en 465 mil millones de dólares. Los compradores de capital privado son quienes están manteniendo a flote el mercado en este contexto incierto. No se anticipan cambios significativos en el panorama de fusiones y adquisiciones durante el resto del año, especialmente con las elecciones presidenciales programadas para noviembre. Esto podría dar lugar a una revisión del entorno regulatorio, lo que tal vez permitiría a las empresas realizar más transacciones.

La Incertidumbre Política y Reguladora

Sin embargo, la incertidumbre persiste, ya que ninguno de los partidos políticos proporciona una visión clara sobre lo que podría suceder en el futuro. La administración de Biden ha ido más allá de simplemente frenar las fusiones y adquisiciones, llevando a cabo una cruzada contra las grandes empresas tecnológicas. Alphabet, por ejemplo, se encuentra en medio de su segundo juicio antimonopolio, tras las acusaciones del Departamento de Justicia de actuar como un monopolio en el ámbito de la búsqueda y la publicidad. En marzo, el DOJ también presentó una demanda contra Apple por cuestiones antimonopolio, mientras que la FTC tiene casos pendientes contra Meta y Amazon.

Ejemplos de Acuerdos Abortados

Un caso notable es el de Adobe, que decidió retirarse de su acuerdo de 20 mil millones de dólares para adquirir la startup de software de diseño Figma, incurriendo en una multa de 1 mil millones de dólares. En su declaración, ambas empresas señalaron que no había un camino claro para obtener las aprobaciones regulatorias necesarias de la Comisión Europea y de la Autoridad de Competencia y Mercados del Reino Unido.

Acuerdos que Siguen Ocurriendo

A pesar del panorama regulatorio, todavía hay transacciones que se llevan a cabo, aunque bajo la atenta mirada de los reguladores. Por ejemplo, Hewlett Packard Enterprise acordó en enero adquirir la empresa de hardware de redes Juniper por 14 mil millones de dólares. En estos casos, la dirección de la empresa se mostró más preocupada por cómo responderían los accionistas, dado el creciente enfoque en la rentabilidad tras la caída del mercado en 2022.

Estrategias de Adquisición en el Sector Tecnológico

El CEO de Salesforce, Marc Benioff, comentó que la adquisición de Own debería aumentar el flujo de caja libre en el segundo año después de que se cierre el acuerdo. Este es el primer acuerdo de más de mil millones de dólares que realiza Benioff desde 2021, cuando la empresa de software en la nube pagó 27 mil millones de dólares por Slack, su compra más grande hasta la fecha.

La pregunta que surge es: ¿cuánto riesgo están dispuestos a asumir las empresas en el ámbito regulatorio, considerando lo difícil que es el entorno actual y lo litigioso que podría volverse? Cisco realizó su compra de 27 mil millones de dólares de la empresa de software de análisis de datos Splunk en septiembre, un acuerdo que se llevó a cabo sin contratiempos y se cerró en marzo, seis meses antes de lo previsto.

Confianza en el Mercado de Fusiones y Adquisiciones

La confianza de las grandes empresas en el sector tecnológico se ve afectada por la vigilancia activa de la FTC y el DOJ. La última gran transacción de Alphabet fue la compra de la empresa de ciberseguridad Mandiant por 5.4 mil millones de dólares en 2022. Por su parte, Microsoft logró cerrar su enorme adquisición de Activision por 75 mil millones de dólares en octubre, pero este proceso tomó 20 meses y requirió una lucha prolongada con los reguladores de EE. UU. y Europa.