Los economistas prevén recortes significativos en las tasas de interés del Reino Unido a medida que disminuyen las presiones inflacionarias

Perspectivas sobre la Reducción de Tasas de Interés en el Reino Unido

El Reino Unido se encuentra en un momento crítico en su política económica, donde se anticipa que las tasas de interés puedan bajar a un ritmo más rápido de lo que se había previsto anteriormente. Este cambio es impulsado por la disminución de las presiones inflacionarias, lo que ha llevado a los economistas a reevaluar sus pronósticos.

Impacto de los Datos Económicos

Recientemente, varios datos económicos han indicado que la inflación está comenzando a dar señales de alivio. Esto ha llevado a los mercados financieros a prever una reducción de un cuarto de punto porcentual en las tasas de interés para la próxima reunión del Banco de Inglaterra en noviembre. A medida que se acercan las fechas clave, se espera que el gobierno de trabajo presente su primer presupuesto, lo que podría tener un impacto significativo en la economía del país.

Los mercados monetarios ya han incorporado esta expectativa en sus proyecciones, anticipando que la tasa clave del banco central podría bajar de su máximo de 5.25% a 4.5% para finales de este año. Además, se prevé que la tasa continúe disminuyendo a 4% para mayo de 2025 y a 3.5% para diciembre de ese mismo año.

Perspectivas de Goldman Sachs

Sin embargo, los economistas de Goldman Sachs han expresado que las reducciones de tasas podrían ser más significativas de lo que el mercado anticipa. Ellos han calculado que la tasa real neutral de interés, que considera una economía con un 2% de inflación y pleno empleo, se sitúa en 0.8% para el segundo trimestre de 2024. Con la rápida caída de la inflación en el Reino Unido y las declaraciones moderadas de los responsables de la política monetaria, Goldman Sachs prevé que las tasas podrían bajar a 3% tan pronto como en septiembre de 2025, e incluso a 2.75% en noviembre del próximo año.

Enfoque Cauteloso del Banco de Inglaterra

El Banco de Inglaterra ha mantenido una postura cautelosa en relación con la inflación durante los últimos tres años, un periodo marcado por aumentos de precios dolorosos. En su reunión de septiembre, el Comité de Política Monetaria votó 8 a 1 para mantener las tasas y destacó que un enfoque gradual para aliviar la política sigue siendo apropiado, especialmente porque la inflación en el sector de servicios sigue siendo elevada.

A pesar de que los precios en el sector servicios, que representa el 81% de la producción económica del Reino Unido, siguen altos, los datos recientes mostraron que la inflación en este sector cayó del 5.6% al 4.9% en septiembre, marcando la primera vez que se sitúa por debajo del 5% desde mayo de 2022. Este descenso ha sido considerado significativo por analistas como James Smith, economista de mercados desarrollados en ING, quien resaltó la importancia de la inflación en servicios en la toma de decisiones del Banco de Inglaterra.

Inflación General y Crecimiento Salarial

La tasa de inflación general del Reino Unido también ha mostrado una disminución, cayendo del 2.2% en agosto al 1.7% en septiembre, un número que se encuentra por debajo de las proyecciones de los economistas y del objetivo del Banco de Inglaterra del 2%. Desde su máximo de 11.1% en noviembre de 2022, la inflación ha estado cerca de la meta durante seis meses consecutivos, aunque se anticipan más fluctuaciones debido a los cambios en el mercado energético.

Por otro lado, el crecimiento salarial también ha mostrado señales de enfriamiento, alcanzando un mínimo de más de dos años con un aumento promedio de 3.8% entre junio y agosto. Esto ha llevado a analistas como David Muir, economista senior en Moody’s Analytics, a afirmar que los datos recientes han solidificado las expectativas de una nueva reducción de tasas en noviembre, y que es posible que el Banco de Inglaterra actúe con mayor rapidez si la tendencia positiva en la inflación continúa.

La Importancia del Presupuesto del Gobierno

A pesar de las señales alentadoras en la economía, existe una gran incertidumbre en torno a la dirección que tomará el gobierno de trabajo en su próximo presupuesto. Este presupuesto, que se espera sea presentado a finales de octubre, se considera crucial para determinar el impacto económico a largo plazo. El primer ministro Keir Starmer ha advertido que el presupuesto será difícil para la nación, ya que necesita abordar un déficit de financiación de £22 mil millones ($29 mil millones) dejado por la administración anterior.

La ministra de finanzas, Rachel Reeves, ha declarado que el país no regresará a una política de austeridad, pero ha reconocido que se deberán tomar decisiones difíciles antes de que el gobierno pueda implementar completamente los cambios que desea ver. Esto ha generado incertidumbre sobre cómo se logrará una consolidación fiscal significativa, especialmente dado que el gobierno ha descartado aumentos en impuestos importantes sobre ingresos, ventas y corporaciones.

Riesgos desde el Interior

Los economistas advierten que los mayores riesgos para la economía del Reino Unido provienen del ámbito interno. La administración laborista, que asumió el poder en julio, ha prometido un presupuesto que busca revitalizar el crecimiento económico del país, pero las medidas necesarias para lograrlo aún no están claras.

Gilles Moëc, economista jefe del grupo AXA, ha sugerido que el Banco de Inglaterra debería considerar un esfuerzo de consolidación fiscal pronto y ajustar su política monetaria en consecuencia. Moëc argumenta que el primer ministro Starmer todavía puede atribuir la necesidad de medidas fiscales dolorosas al legado de la administración conservadora, pero este argumento perderá fuerza con el tiempo. Además, ha indicado que una consolidación fiscal rápida podría convencer al Banco de Inglaterra de acelerar las reducciones de tasas, dado el efecto inmediato que podría tener en la demanda y la inflación.

Expectativas de Políticas Fiscales

Por otro lado, Sanjay Raja, economista de Deutsche Bank, ha señalado que las expectativas de una política fiscal más laxa en el próximo presupuesto están aumentando. Raja ha emitido una proyección en la que la tasa del Banco podría descender gradualmente en los próximos meses hasta alcanzar el 3.75% para mayo de 2025, con recortes continuos hasta llegar al 3%. Sin embargo, advierte que una política fiscal más laxa podría llevar al Banco de Inglaterra a pausar los recortes en el 3.75%.

Ruth Gregory, economista adjunta del Reino Unido en Capital Economics, ha expresado que se espera un aflojamiento fiscal neto de aproximadamente £18 mil millones, o el 0.6% del PIB, entre 2029 y 2030 en comparación con los planes anteriores. Esto se debe a que Reeves intenta equilibrar aumentos de impuestos, aumentar el gasto en inversión y aliviar las presiones sobre el costo de vida, mientras evita medidas de austeridad. Gregory concluye que la consecuencia de esto sería una política fiscal más laxa de lo planeado, pero con tasas de interés más altas de lo que se anticipaba.