La Reserva Federal planea recortar tasas pronto

Perspectivas sobre la Política Monetaria de la Reserva Federal

La Incertidumbre en el Mercado

En la actualidad, hay considerable incertidumbre sobre las decisiones que tomará la Reserva Federal (Fed) en su próxima reunión. Un reciente sondeo realizado por CNBC revela que un grupo de 27 expertos, que incluye economistas y administradores de fondos, anticipa un enfoque más gradual en los recortes de tasas de interés. Este enfoque contrasta con las expectativas del mercado, que actualmente prevé recortes más agresivos.

Resultados del Sondeo

De acuerdo con el sondeo, un 84% de los encuestados considera que la Fed optará por un recorte de un cuarto de punto porcentual, mientras que el 16% restante anticipa una disminución de medio punto. En comparación, los mercados de futuros establecen una probabilidad del 65% de un recorte de medio punto. Esta discrepancia entre las expectativas de los expertos y lo que se refleja en los mercados crea un ambiente de inseguridad que no es común para la Fed, que ha sido bastante clara en sus comunicados en reuniones pasadas.

Proyecciones a Futuro

A medida que se analizan las proyecciones a largo plazo, los encuestados del sondeo sugieren que la tasa de fondos podría situarse en 4.6% a finales de este año y en 3.7% para finales de 2025. Estas cifras son notablemente diferentes a las proyecciones del mercado de futuros, que sitúan esas tasas en 4.1% y 2.8%, respectivamente. John Donaldson, un experto en renta fija, ha señalado que la expectativa de ocho recortes en seis reuniones es excesiva y más alineada con un escenario de aterrizaje duro en lugar de un aterrizaje suave.

El Debate en la Comunidad Financiera

Este sondeo se sitúa en el centro de un debate que ha dividido a los analistas sobre si la Fed debería recortar las tasas en 25 o 50 puntos básicos. La mayoría de los encuestados parecen tener una visión más optimista sobre la economía en general, lo que les lleva a creer que la Fed tiene el margen de tiempo necesario para implementar los recortes de manera gradual. Un 74% de los participantes opina que el recorte de septiembre es un movimiento adecuado para asegurar un aterrizaje suave, mientras que solo el 15% considera que es demasiado tarde.

Perspectivas de Crecimiento Económico

La probabilidad de un aterrizaje suave se estima en un 53%, cifra que se ha mantenido constante desde marzo. Por otro lado, la posibilidad de una recesión ha aumentado al 36%, lo que representa un incremento de cinco puntos desde su mínimo en junio. Las proyecciones de crecimiento económico se mantienen en un 2% para este año, con una ligera disminución a 1.7% para 2025, lo que sigue alineado con el potencial de la economía sin indicar una recesión inminente.

Opiniones de Expertos

Michael Englund, de Action Economics, opina que la economía podría estar creciendo más rápido de lo esperado en 2024, lo que permitiría a la Fed realizar recortes de tasas de manera más controlada. Por su parte, Guy LeBas, estratega de renta fija, sugiere que los próximos recortes se asemejarán más a una corrección de medio ciclo que a una tendencia recesiva al final del ciclo económico.

Tasa de Desempleo y Expectativas

En cuanto a la tasa de desempleo, se espera que se sitúe en 4.4% y 4.5% para este año y el siguiente, cifras que son ligeramente superiores a las esperadas en encuestas anteriores. Diane Swonk, economista jefe de KPMG U.S., enfatiza que el legado de Jerome Powell depende de lograr un aterrizaje suave, especialmente tras haber demorado el aumento de tasas en 2021. Ella advierte que la ventana de oportunidad para lograr esto se está cerrando.

Críticas a la Fed

Neil Dutta, de Renaissance Macro Research, ha rechazado las críticas que sugieren que un recorte de medio punto podría asustar a los mercados. Argumenta que existen riesgos reales si la Fed solo opta por reducir un cuarto de punto. Esta situación subraya la complejidad de la política monetaria actual y las diferentes percepciones que tienen los analistas sobre el futuro económico.

Valoraciones del Mercado Accionario

En el ámbito de las acciones, las valoraciones se consideran en general alineadas con un escenario de aterrizaje suave. Aproximadamente el 50% de los encuestados opina que las acciones están sobrevaloradas, mientras que el 47% cree que están subvaloradas. Sin embargo, un abrumador 97% considera que las acciones están significativamente o algo sobrevaloradas en un contexto de recesión.

Pronósticos del S&P 500

El índice S&P 500 ha experimentado un comportamiento fluctuante durante el año. Según las proyecciones promedio, se espera que el índice caiga a 5546 para finales de este año, lo que representa una disminución de poco más del 1% respecto a los niveles actuales. Para el próximo año, el pronóstico promedio sugiere que el S&P 500 alcanzará 5806, lo que implicaría un incremento del 3%.