La opa del BBVA sobre el Sabadell amplía la brecha bursátil con el Santander a niveles no vistos en dos años

La situación del BBVA y el Banco Sabadell: Un análisis profundo

Efectos de la OPA Hostil

La reciente opa hostil del BBVA sobre el Banco Sabadell ha generado un impacto significativo en el panorama financiero español. Este movimiento ha llevado a una diferencia notable en el valor de mercado entre el BBVA y su competidor más cercano, el Santander. Actualmente, el Santander, dirigido por Ana Botín, tiene un valor de mercado que supera al BBVA en aproximadamente 18.000 millones de euros, una cifra que representa la mayor brecha desde noviembre de 2022. Esta situación es atribuida a varios factores, entre ellos, el rendimiento del negocio en México y las turbulencias que la opa ha causado en las acciones del banco vasco.

Comparativa de Valores en Bolsa

A comienzos de 2023, el escenario era muy diferente. En febrero, el BBVA estaba a solo 3.500 millones de euros de alcanzar al Santander, pero esa distancia comenzó a aumentar en los meses previos a la opa. Para abril, la diferencia ya era de 8.000 millones de euros. Desde que se conoció el interés del BBVA por el Sabadell, esta cifra ha crecido en 10.000 millones, lo que demuestra un cambio drástico en la percepción del mercado sobre ambos bancos.

Desde el 29 de abril, cuando se filtró la oferta de fusión, las acciones del Santander han aumentado un 66%, mientras que las del BBVA han caído un 16%. Este comportamiento ha llevado a muchos analistas a considerar que los fondos especulativos están jugando un papel importante en esta dinámica, comprando acciones del Santander y vendiendo el BBVA en posiciones cortas, lo que les permite beneficiarse de la creciente diferencia entre ambos.

Expectativas de los Inversores

Los inversores están anticipando que el BBVA continuará enfrentando desafíos en el mercado en los próximos meses. Dos factores principales están influyendo en esta perspectiva:

• Exposición a México: Este país representa el principal mercado del BBVA. La reciente devaluación del peso frente al euro, que ha alcanzado un 15% en lo que va del año, junto con las tensiones diplomáticas con la nueva presidenta Claudia Sheinbaum, están generando incertidumbre.

• Dudas sobre la OPA: Al lanzar la opa, el BBVA había estimado que la transacción se completaría en un plazo de cinco a seis meses, un periodo que se cumple el 7 de noviembre. Sin embargo, se espera que los tiempos se extiendan debido a la necesidad de un dictamen de Competencia, lo que podría retrasar aún más el proceso.

La Reacción del Mercado

Los inversores están ajustando sus expectativas y cotizando la posibilidad de que los plazos de la opa se prolonguen, lo que podría afectar negativamente al BBVA en la bolsa. Esto ha llevado a que el Santander sea visto como la opción más atractiva para aquellos que buscan invertir en un gran banco español. Con la reducción de las tasas de interés, se anticipa que la euforia en el sector bancario español podría estar llegando a su fin, moderando tanto los resultados como los márgenes de interés.

Comparación de Activos

Es importante destacar que el valor en bolsa del Santander está respaldado por activos que ascienden a 1,78 billones de euros, en contraste con los 759.534 millones de euros del BBVA. Esto significa que el valor de mercado representa solo el 4% de los activos del Santander, mientras que en el caso del BBVA, representa el 7%. Un reciente informe de UBS sugiere que el Santander tiene un potencial de crecimiento superior al 30%, destacándolo como una opción de inversión sólida en el nuevo ciclo económico.

La Diversificación como Estrategia

La diversificación geográfica del Santander, que le permite ser menos sensible a las fluctuaciones de las tasas de interés, ha sido un factor clave en su favor. Por otro lado, el BBVA, aunque muestra un crecimiento proyectado en México y Turquía, enfrenta la inestabilidad en ambos países, lo que podría afectar su rendimiento a largo plazo.