Impacto global de la reducción de tasas

La Posibilidad de un Recorte en las Tasas de Interés de la Reserva Federal de EE. UU.

El miércoles, la Reserva Federal de los Estados Unidos se prepara para realizar su primer recorte de tasas de interés desde que comenzó la pandemia de Covid-19. Aunque este movimiento ha sido anticipado por muchos, los inversores globales se encuentran en un estado de expectación ante las posibles repercusiones.

La Reserva Federal y sus Pares Internacionales

La Reserva Federal ha quedado rezagada en comparación con otros bancos centrales a nivel mundial. Instituciones en la zona euro, el Reino Unido, Canadá, México, Suiza y Suecia han tomado la delantera al reducir sus tasas de interés. Estos bancos han enfatizado su disposición a actuar antes que la Fed, un ente que tradicionalmente se considera un líder global, en respuesta a un crecimiento lento y a la disminución de las presiones inflacionarias en sus economías.

La Dificultad de las Diferencias en Tasas de Interés

Algunos analistas han comenzado a cuestionar cuán lejos pueden llegar estos bancos centrales antes de que la Reserva Federal, el banco central más grande del mundo en términos de activos, decida seguir su ejemplo. Un tema clave a considerar son las diferencias en las tasas de interés, que impactan directamente en las monedas. En términos generales, tasas de interés más altas tienden a atraer a más inversores extranjeros en busca de mejores rendimientos, lo que a su vez aumenta el valor de la moneda local.

Este fenómeno se ha evidenciado recientemente, donde el yen japonés y la lira turca han sufrido caídas significativas debido a que sus bancos centrales mantuvieron tasas bajas, mientras que el dólar estadounidense se fortaleció a lo largo de 2022 gracias a las agresivas subidas de tasas de la Reserva Federal. Estas diferencias son particularmente complicadas para los bancos centrales que intentan controlar la inflación, ya que una moneda más débil puede incrementar el costo de los productos importados.

Impacto en la Economía de EE. UU.

El establecimiento de tasas de interés por parte de la Reserva Federal también tiene un efecto significativo en la economía estadounidense. Recientemente, el enfoque ha estado en el debilitamiento del mercado laboral y la posibilidad de una recesión. Richard Carter, un experto en investigación de intereses fijos, ha señalado que cualquier recorte de tasas por parte de la Fed, dado su papel crucial en el crecimiento global, afectará inevitablemente a los precios de los activos en todo el mundo.

El Oro y su Relación con las Tasas de Interés

Uno de los activos que se verá afectado es el oro, que alcanzó un máximo histórico esta semana debido a las expectativas de un recorte por parte de la Reserva Federal. Generalmente, tasas más altas son vistas como un obstáculo para el oro, ya que hacen que las inversiones de renta fija, como los bonos, sean más atractivas. Sin embargo, históricamente este no ha sido siempre el caso. El oro también se utiliza como una protección contra la inflación, que puede aumentar a medida que bajan las tasas, y los inversores tienden a adquirir este metal en tiempos de estrés en el mercado.

Efectos en el Mercado de Commodities

Otros commodities, especialmente aquellos que se cotizan en dólares, como el petróleo, suelen beneficiarse de un recorte de tasas, ya que un costo de endeudamiento más bajo puede estimular la economía y aumentar la demanda. Los mercados emergentes son particularmente sensibles a estos factores, lo que hace que los movimientos de la Fed sean aún más cruciales para ellos en comparación con las economías más grandes.

La Reacción de los Mercados de Valores

Los mercados de acciones también reaccionan ante las decisiones de la Reserva Federal, y no solo en EE. UU. La volatilidad en los mercados de acciones globales en los últimos meses ha estado vinculada a las especulaciones sobre cuándo y en qué medida el banco central estadounidense reducirá las tasas. Richard Carter ha comentado que los recortes de tasas reducen el costo de los préstamos en dólares estadounidenses, creando condiciones de liquidez más favorables para las empresas en todo el mundo.

Además, tasas más bajas en EE. UU. probablemente disminuirán el rendimiento disponible en activos estadounidenses como los bonos del Tesoro, haciendo que otros mercados sean relativamente más atractivos.

Expectativas de los Mercados

Mientras los mercados tienen confianza en que la Reserva Federal comenzará su ciclo de recortes el miércoles, existe una considerable incertidumbre sobre cuán lejos y rápido se moverá en las tres reuniones restantes de este año y hacia 2025. Esto incluye la posibilidad de que el recorte inicial reduzca la tasa de fondos de la Fed entre 25 y 50 puntos básicos desde su rango actual de 525 a 550.

En la última semana, la probabilidad de un recorte más grande ha aumentado del 50% a casi el 70%, según el CME Group’s FedWatch tool. Steven Bell, economista jefe de Columbia Threadneedle, ha indicado que independientemente del resultado, los mercados se moverán. Bell ha mencionado que es inusual que la Reserva Federal deje a los mercados en un estado de incertidumbre tan cerca de la reunión, especialmente con las elecciones presidenciales de EE. UU. a la vista. Esto sugiere que el propio comité podría estar dividido en sus decisiones.

Implicaciones de las Elecciones en la Política Fiscal

Las elecciones de noviembre han suscitado interrogantes sobre la dirección de la política fiscal en EE. UU., y cómo esto podría influir en la inflación y la política monetaria. Joe Tuckey, líder de análisis de divisas en Argentex, ha señalado que un recorte inicial de 50 puntos básicos por parte de la Fed ha precedido históricamente a rendimientos negativos en los mercados de acciones, citando ejemplos como el año 2007, antes de la Gran Crisis Financiera, y en los primeros años de 2000 durante el colapso de la burbuja tecnológica.

Tuckey ha destacado que la necesidad de un recorte más significativo sugiere preocupaciones sobre el crecimiento y problemas económicos inminentes. Sin embargo, Hani Redha, gerente de cartera de múltiples activos en PineBridge Investments, ha argumentado que es más crítico observar las expectativas de recortes que superan los 270 puntos básicos hasta finales de 2025. Redha ha comentado que los datos económicos actuales no son lo suficientemente decisivos para dar una dirección clara al mercado, lo que ha llevado a un enfoque en sectores defensivos.

Reacciones del Mercado ante el Recorte de Tasas

A medida que se aproxima el anuncio de la Reserva Federal, las reacciones del mercado son difíciles de predecir. Algunos expertos sugieren que la reacción inicial podría ser mixta, pero es probable que las acciones se mantengan estables hasta que haya un cambio más decisivo en los datos económicos. La incertidumbre en torno a las decisiones de la Fed y su impacto en la economía global continúa generando debate y análisis en el ámbito financiero.