Impacto de la Elección de Trump en la Economía Global

La reciente victoria de Donald Trump en las elecciones de EE. UU. ha generado preocupaciones sobre el aumento de precios. Esto ha llevado a los analistas a reconsiderar sus pronósticos sobre los rendimientos de los bonos y las monedas a nivel mundial. La promesa del presidente electo de implementar recortes fiscales y aranceles elevados podría impulsar el crecimiento económico, pero también podría ampliar el déficit fiscal y avivar la inflación.

La Influencia de Trump en la Reserva Federal

El regreso de Trump a la Casa Blanca podría complicar el ciclo de reducción de tasas de la Reserva Federal, manteniendo una tendencia al alza en los rendimientos de los bonos del Tesoro. Generalmente, los rendimientos de los bonos tienden a aumentar cuando los inversionistas anticipan precios más altos o un déficit presupuestario creciente.

Alim Remtulla, estratega de divisas en EFG International, ha señalado que sería insostenible para la Reserva Federal continuar con sus planes de alivio monetario mientras los rendimientos siguen en aumento. Según él, llegará un punto en que la Reserva Federal deberá detener las reducciones de tasas, ya que la economía ya no estaría en riesgo de recesión, o bien, la economía podría caer en recesión y los rendimientos se desplomarían.

La elección de Trump parece avanzar en ambas direcciones, ya que una guerra comercial y un aumento en el gasto fiscal podrían estar en conflicto.

Rendimientos de Bonos en Aumento

Desde la victoria de Trump sobre la candidata demócrata Kamala Harris a principios de noviembre, el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años de EE. UU. ha aumentado significativamente, aunque ha reducido sus ganancias en los últimos días. Este rendimiento se cotizaba más de 3 puntos básicos por encima, alcanzando el 4.4158% el miércoles por la mañana. Es importante entender que los rendimientos y los precios se mueven en direcciones opuestas, donde un punto básico equivale a 0.01%.

Reacción en Europa

En Europa, ha habido un ligero alivio debido a datos que no han sido tan negativos como se esperaba. Además, se ha comenzado a reconocer que las políticas de Trump tardarán un par de trimestres en implementarse. Existe la posibilidad de que la retórica de la campaña de Trump haya sido más para ganar votos y que su gobierno se asemeje más al status quo. Esto podría ayudar a la zona euro a evitar una recesión y fortalecer el euro.

El rendimiento de los bonos a 10 años de Alemania, referente para la zona euro, se situó en 2.337% el miércoles, ligeramente inferior para la sesión. En cuanto a los bonos a 2 años, mostraron un incremento de aproximadamente 1 punto básico, alcanzando 2.151%.

Perspectivas de los Inversores en Europa

Shannon Kirwin, directora asociada de calificaciones de renta fija en Morningstar, ha mencionado que muchos inversores esperan que los bonos europeos se mantengan “bastante bien” en los próximos años, aunque se prevé que el euro se debilite. Antes de las elecciones en EE. UU., el consenso entre los gestores de fondos de bonos era que el mercado de bonos europeo ofrecía un valor más atractivo que el mercado estadounidense. Como resultado, muchos de estos gestores ya habían ajustado sus carteras hacia el crédito europeo y alejándose de los bonos corporativos de EE. UU.

Propuestas de Aranceles por parte de Trump

Trump ha sugerido que podría imponer un arancel del 20% sobre todos los bienes importados a EE. UU., y hasta un 60% para productos chinos, así como un arancel de hasta 2,000% en vehículos fabricados en México. Además, ha afirmado que la Unión Europea deberá pagar un “alto precio” por no comprar suficientes exportaciones estadounidenses.

Sameer Goel, jefe global de investigación de mercados emergentes en Deutsche Bank, ha comentado que el creciente riesgo de una mayor inflación en EE. UU. bajo un segundo mandato de Trump no parece haber sido totalmente considerado por el mercado. Al analizar el impacto de Trump en las economías asiáticas y sus monedas, Goel ha indicado que esto podría resultar en un aumento de las diferencias de inflación entre EE. UU. y Asia, lo que podría desencadenar una mayor debilidad en las monedas asiáticas.

Desafíos para las Economías Asiáticas

Goel ha señalado que, cada banco central y país tendrá sus propias respuestas, pero hay más corrientes cruzadas que factores compensatorios. Los aranceles podrían resultar perjudiciales y disruptivos para el crecimiento, pero también podrían ser inflacionarios dependiendo de la dirección de los precios de la energía y otros problemas como la debilidad de la moneda, que podría afectar a algunos países más que a otros.

Los analistas de MUFG han indicado que los inversores aún no han valorado adecuadamente la posible magnitud de los aranceles de EE. UU. sobre China y otros países. Por ejemplo, un arancel del 60% sobre productos chinos requeriría una depreciación del 10% a 12% del yuan chino frente al dólar estadounidense. También han advertido que la posibilidad de represalias arancelarias podría agravar la situación, así como el riesgo de que otros países impongan aranceles sobre productos chinos.

Las monedas asiáticas con mayor exposición a China son consideradas más vulnerables a los aranceles de Trump, entre ellas, el dólar de Singapur, el ringgit malayo y el won surcoreano.

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