Advertencias sobre el desmantelamiento del carry trade
La Inestabilidad de las Operaciones de Carry Trade
¿Qué son las Operaciones de Carry Trade?
Las operaciones de carry trade son un tipo de estrategia de inversión que consiste en pedir prestado dinero en una moneda con bajos tipos de interés y luego invertir esos fondos en activos que ofrecen rendimientos más altos. Por ejemplo, un inversionista podría pedir prestado en yenes japoneses, que generalmente tienen tasas de interés bajas, y luego usar esos yenes para comprar bonos o acciones en otros países que ofrecen mejores rendimientos.
La Popularidad del Yen
En los últimos años, estas operaciones se han vuelto muy populares, ya que muchos inversionistas creían que el yen japonés seguiría siendo barato y que las tasas de interés en Japón permanecerían bajas. Sin embargo, esta tendencia ha comenzado a cambiar. La semana pasada, las operaciones de carry trade financiadas en yenes comenzaron a deshacerse de manera significativa. Esto sucedió debido a que el Banco de Japón decidió aumentar las tasas de interés, lo que a su vez fortaleció el yen y provocó una venta masiva en los mercados globales.
Perspectivas de los Estrategas
Richard Kelly, quien lidera la estrategia global en TD Securities, expresó que es prematuro afirmar que la desinversión de las operaciones de carry trade ha llegado a su fin. A pesar de que algunos economistas sugieren que el proceso de desinversión está casi completo, Kelly se muestra escéptico. Según él, no hay suficientes datos concretos que respalden esta afirmación.
Kelly también advirtió que aún queda mucho por deshacer en el mercado, especialmente si se considera que el yen está subvaluado. Esto podría tener un impacto en las valoraciones durante el próximo uno o dos años.
El Tamaño del Carry Trade
La magnitud de las operaciones de carry trade en yenes es difícil de evaluar con precisión, y las estimaciones varían considerablemente. Algunos analistas, al observar las inversiones en cartera extranjeras de Japón, sugieren que el total de estas operaciones podría alcanzar hasta 4 billones de dólares. Sin embargo, otros analistas, como los de TS Lombard, indican que los inversionistas podrían necesitar encontrar hasta 1.1 billones de dólares para saldar sus deudas relacionadas con las operaciones de carry trade en yenes.
Cambios en la Estrategia de Inversión
Kelly también comentó que, aunque algunos modelos de mercado sugieren que sería un buen momento para volver a invertir en carry trade, él no está de acuerdo. Según su análisis, hay un cambio estructural en marcha. El Banco de Japón aún tendrá que ajustar sus políticas, el yen sigue siendo fundamentalmente subvaluado, y la Reserva Federal de los Estados Unidos está comenzando a aflojar su política monetaria, lo que podría afectar negativamente las diferencias en las tasas de interés.
Expectativas de Inflación en EE. UU.
Los comentarios de Kelly surgen en un contexto en el que los participantes del mercado están a la espera de cifras clave sobre la inflación en los Estados Unidos. El índice de precios al productor, que mide los precios mayoristas, se publicará el martes, y el índice de precios al consumidor se dará a conocer el miércoles. Estas cifras podrían llevar a la Reserva Federal a considerar la posibilidad de reducir las tasas de interés a partir del próximo mes.
La reciente caída en los activos de riesgo fue, en parte, provocada por datos económicos de EE. UU. que fueron más débiles de lo esperado. Esto generó preocupación entre los inversionistas sobre si la Reserva Federal está rezagada en su estrategia de recortes de tasas para evitar una recesión.
Presión de Venta en el Mercado
Los analistas de Barclays han señalado que la presión de venta sistemática en el mercado aún no se ha agotado, y que es demasiado pronto para declarar que la desinversión de carry trades ha terminado. Según ellos, los inversionistas probablemente permanecerán nerviosos en las próximas semanas, ya que la liquidez seguirá siendo escasa y las asignaciones de riesgo serán ligeras. Se espera que la volatilidad se mantenga elevada, lo que podría seguir perjudicando las operaciones de carry trade en mercados emergentes.
Opiniones Divergentes
A pesar de las preocupaciones, no todos los economistas comparten el mismo nivel de inquietud sobre el impacto a largo plazo de la desinversión de carry trades. Algunos creen que la mayor parte de la disrupción inmediata provocada por las operaciones financiadas en yenes ya ha pasado. Jonas Goltermann, economista jefe adjunto de mercados en Capital Economics, afirmó que su opinión es que la reciente serie de datos económicos negativos es más probable que se deba a una disrupción temporal en lugar de ser el comienzo de una desaceleración grave. Esto sugiere que el reciente repunte en activos y monedas de riesgo podría continuar.
Goltermann también mencionó que, en cuanto a la muy discutida desinversión de carry trades, su percepción es que la mayor parte de la disrupción inmediata en ese ámbito ya ha quedado atrás. Sin embargo, espera que el yen mantenga sus ganancias recientes y, probablemente, continúe avanzando en los próximos meses y hasta 2025.
Mi nombre es Ana Belén Ruiz y me especializo en Salud, Ciencia y Espacio en Versi. Con un fuerte interés en cómo la ciencia y la tecnología espacial pueden mejorar nuestra salud, me dedico a desentrañar los misterios del universo y su relación con nuestro bienestar. Estoy comprometida a brindar a los lectores información accesible y actualizada sobre los últimos descubrimientos y avances en estos campos fascinantes.
