La Oportunidad de Couche-Tard en Japón

Una Oferta Preliminar que Sacude el Mercado

Recientemente, Alimentation Couche-Tard, una empresa canadiense famosa por sus tiendas de conveniencia Circle-K, ha lanzado una oferta preliminar para adquirir Seven & i, la compañía que posee la reconocida cadena de tiendas 7-Eleven en Japón. Este movimiento ha captado la atención del mercado, ya que podría convertirse en una de las adquisiciones más grandes de una empresa japonesa por una firma extranjera.

La noticia de esta oferta ha provocado un aumento notable en el valor de las acciones de Seven & i, que subieron casi un 23%, elevando su valoración a aproximadamente 5.6 billones de yenes (equivalente a 38 mil millones de dólares). Couche-Tard, por su parte, tiene un valor estimado de alrededor de 58 mil millones de dólares.

Revisión de la Propuesta

Seven & i ha decidido formar un comité especial para evaluar esta propuesta, como se indicó en un comunicado emitido el lunes. Sin embargo, es importante mencionar que ni este comité ni el consejo de administración de la empresa han tomado una decisión definitiva hasta el momento. Según un informante que prefirió permanecer en el anonimato, las conversaciones se encuentran en una fase muy temprana.

Un Hito en el Mercado Japonés

Si finalmente se concreta la compra de Seven & i, esta transacción sería la más grande en la historia de Japón en cuanto a adquisiciones de empresas por parte de firmas extranjeras. Según datos de LSEG, la única compra que se le acerca en magnitud fue la adquisición del negocio de chips de memoria de Toshiba en 2018, realizada por un consorcio liderado por la firma de capital privado Bain.

Para los inversionistas, esta situación representa un nuevo hito en la creciente atracción hacia activos japoneses que anteriormente no eran considerados atractivos. Duncan Clark, presidente y fundador de la firma de asesoría de inversiones BDA, comentó sobre el renovado interés en el mercado japonés. Clark destacó que la mejora en la gobernanza corporativa ha permitido que las empresas japonesas recuperen relevancia en el escenario global.

La Evolución del Mercado Japonés

El año pasado, Japón fue hogar de uno de los mercados bursátiles con mejor desempeño en el mundo, y el índice Nikkei ha alcanzado nuevos máximos históricos este año. Esto se debe a que los inversionistas están valorando positivamente las reformas en la gobernanza. Manoj Jain, cofundador y Co-CIO de Maso Capital, una firma con sede en Hong Kong, también subrayó la creciente atracción del mercado japonés para los compradores extranjeros. Jain anticipa que esta tendencia continuará, impulsada por el valor de los activos, la posibilidad de obtener ganancias de eficiencia y el costo de financiamiento.

Presión de Inversionistas Activos

Seven & i ha enfrentado presión de parte de inversionistas activistas, quienes han instado a la empresa a deshacerse de activos que no están rindiendo y a enfocarse más en su negocio global de tiendas de conveniencia, centrado en la marca 7-Eleven. Esta presión ha llevado a la compañía a considerar opciones estratégicas que podrían incluir la venta de activos o incluso la búsqueda de un socio estratégico.

Crecimiento de Couche-Tard

Fundada en 1980, Couche-Tard comenzó como una única tienda en Quebec y ha crecido hasta convertirse en una red global de tiendas de conveniencia y estaciones de servicio, principalmente a través de adquisiciones. Esta estrategia ha permitido a la empresa expandir su presencia en varios mercados internacionales.

Si se llega a un acuerdo, esta adquisición seguiría a la compra de 3.3 mil millones de dólares de algunas estaciones de servicio de TotalEnergies en Europa el año pasado. Además, Couche-Tard también había realizado una oferta de 20 mil millones de dólares por Carrefour, el mayor minorista de alimentos de Europa, la cual fue rechazada en 2021 por el gobierno francés debido a preocupaciones sobre la seguridad alimentaria.

Rivalidad en el Mercado

En 2020, Couche-Tard y Seven & i fueron competidores en la puja por adquirir la cadena de estaciones de servicio estadounidense Speedway, que finalmente fue adquirida por Seven & i por 21 mil millones de dólares. Esta rivalidad entre las dos compañías ha añadido un nivel de complejidad a la dinámica del mercado y ha resaltado la competencia en el sector de las tiendas de conveniencia.

La Reacción del Mercado

La reacción del mercado a la oferta preliminar de Couche-Tard ha sido positiva, lo que indica un creciente interés en la capacidad de las empresas extranjeras para operar en Japón. Este interés también refleja un cambio en la percepción de los activos japoneses, que han sido históricamente considerados menos atractivos para los inversionistas internacionales.