El banco central de China mantiene sin cambios la tasa de préstamos a mediano plazo ante la debilidad del yuan

El Banco Central de China y la Estabilidad del Yuan

El Banco Popular de China ha decidido no modificar la tasa de préstamos a mediano plazo, manteniéndola en 2.0%. Esta decisión se produce en un contexto donde el yuan enfrenta presiones significativas, especialmente tras la reciente victoria de Donald Trump en las elecciones presidenciales de Estados Unidos.

Contexto de la Decisión

La medida del banco central se considera una respuesta a la debilidad del yuan, que ha mostrado un descenso del 2% desde el 5 de noviembre. Esto ha llevado a analistas a cuestionar la efectividad de las políticas monetarias actuales en el contexto de un dólar estadounidense en alza.

El Banco Popular de China ha mantenido el monto de los préstamos a un año en 900 mil millones de yuanes (aproximadamente 124.26 mil millones de dólares), lo que indica un esfuerzo por estabilizar la economía y la moneda. La decisión de no alterar la tasa fue anticipada por expertos, quienes señalaron que la liquidez en el mercado se ha mantenido en niveles abundantes.

Implicaciones para el Sistema Financiero

Bruce Pang, economista jefe de JLL, destacó que esta acción permite al banco central tener mayor flexibilidad en sus políticas, especialmente ante el cambio en la administración estadounidense. En un entorno donde los márgenes de interés netos de los bancos comerciales están bajo presión, mantener la tasa de préstamos sin cambios puede ofrecer un respiro temporal.

A finales de septiembre, los márgenes de los bancos comerciales se habían reducido al 1.53%, lo que refleja la necesidad de una gestión cuidadosa de las tasas de interés. La tasa de oferta en la operación más reciente osciló entre 1.90% y 2.30%, con un total de 6.239 billones de yuanes en préstamos MLF.

Proyecciones Futuras

Wang Tao, economista jefe de UBS Investment Bank, prevé que la tasa MLF se mantendrá en 2.0% durante el presente año, con expectativas de un descenso gradual a 1.2% para finales de 2025 y a 1.0% en 2026. Este enfoque sugiere que el banco central está adoptando una postura cautelosa, evaluando el impacto de las políticas antes de realizar ajustes significativos.

Zhiwei Zhang, presidente de Pinpoint Asset Management, considera que el PBOC probablemente evitará recortes adicionales en las tasas hasta que se forme la nueva administración estadounidense en enero. Se anticipa que esto podría conllevar un aumento de los aranceles sobre las exportaciones chinas, lo que podría afectar aún más la economía.

El Impacto del Dólar y la Moneda China

El dólar estadounidense ha experimentado un fuerte aumento, lo que ha ejercido presión sobre otras monedas, incluido el RMB. Desde el 24 de septiembre, cuando China anunció una serie de estímulos económicos, el yuan ha perdido aproximadamente un 3.3% frente al dólar. Este escenario ha llevado a muchos a argumentar que una reducción en las tasas de préstamos MLF podría fortalecer el yuan frente a un dólar robusto.

El PBOC ha declarado que evaluará cuidadosamente los resultados de sus políticas. Aunque podría haber un deseo de un yuan más débil para favorecer las exportaciones, se prefiere una depreciación gradual en lugar de un shock repentino.

Mantenimiento de las Tasas de Préstamos Prime

La semana pasada, el PBOC decidió mantener las tasas de préstamos prime a un año y cinco años en 3.1% y 3.6%, respectivamente. Esto muestra un enfoque deliberado para no alterar la estabilidad del sistema financiero en un momento crítico.

Además, es probable que se produzca un recorte en la proporción de requisitos de reserva para los prestamistas comerciales en los próximos meses. Este movimiento podría ser una estrategia para equilibrar la necesidad de revitalizar la economía y estabilizar el tipo de cambio.

Declaraciones de las Autoridades Monetarias

El gobernador del PBOC, Pan Gongsheng, ha señalado en reuniones recientes que las autoridades tienen la intención de mantener una política monetaria de apoyo. Se ha mencionado que el RRR (tasa de reserva obligatoria) podría reducirse entre 25 a 50 puntos básicos para finales de año, dependiendo de las condiciones de liquidez en el mercado.

Además, se ha sugerido que la tasa de repos inverso a siete días podría experimentar un recorte adicional de 20 puntos básicos antes de que finalice el año. Este enfoque multifacético del PBOC contrasta con la estrategia de la Reserva Federal de centrarse en una tasa de interés principal.

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