Gestor de cartera advierte que una corrección saludable podría ocurrir si el crecimiento y las ganancias se estancan

Perspectiva sobre la Corrección del Mercado

En un entorno donde las valoraciones están elevadas, se ha comenzado a hablar de la posibilidad de una corrección en el mercado. Según Brian Arcese, gestor de cartera de Foord Asset Management en Singapur, los mercados han estado “caros durante un tiempo”. En lo que va del año, el S&P 500 ha aumentado aproximadamente un 23% y su relación precio-beneficio supera el 27%, lo que ha llevado a muchos a considerarlo excesivamente caro.

Catalizadores de la Corrección

Arcese sugiere que para que ocurra una corrección, se necesita un catalizador. Menciona dos factores que podrían desencadenar esta corrección. Primero, la economía de EE.UU. muestra signos de desaceleración. Aunque sigue siendo saludable, la velocidad de crecimiento está disminuyendo, lo que podría actuar como un catalizador. Recientemente, se publicó un informe que indica que el PIB de EE.UU. creció menos de lo esperado en el tercer trimestre.

Además, Arcese señala que si la desaceleración continúa y la inflación comienza a aumentar nuevamente, esto también podría ser un factor que desencadene una corrección. Según datos del 13 de noviembre, la inflación en EE.UU. alcanzó el 2.6% en octubre, alineándose con las expectativas del mercado.

Crecimiento de Beneficios y Expectativas

Otro aspecto que Arcese menciona es el crecimiento de los beneficios corporativos. En un entorno con altas expectativas, una desaceleración en el crecimiento de beneficios podría ser un desencadenante para una corrección. Se espera un crecimiento de entre 10% y 12% en los beneficios corporativos para el próximo año, excluyendo sectores como tecnología y servicios de comunicación, lo que es relativamente alto en comparación con la historia.

Goldman Sachs también ha publicado un pronóstico que indica que se espera que los beneficios crezcan un 11% en 2025. Arcese explica que cuando hay altas expectativas junto con valoraciones elevadas, cualquier desaceleración en el crecimiento de beneficios o una caída en las expectativas podría ser un catalizador para una corrección.

Combinación de Factores Económicos

Arcese destaca que factores como el crecimiento del PIB de EE.UU., el crecimiento de beneficios y la caída de la inflación y las tasas de interés crean una combinación relativamente rara. Estos factores no suelen ocurrir todos al mismo tiempo. Esta combinación es constructiva para las acciones, lo que explica por qué continúan alcanzando nuevos máximos.

Sector de Utilidades

Un sector que, según Arcese, no refleja su crecimiento en la valoración es el de las utilidades. Aunque las acciones en este sector son más caras en comparación con su historia, aún son más baratas que el mercado en general. Arcese menciona que Foord Asset Management posee acciones de SSE y Edison. La creciente demanda de centros de datos y el crecimiento de la inteligencia artificial requieren más electricidad, lo que indica que el crecimiento está regresando al sector de utilidades.

Al mismo tiempo, las utilidades reguladas necesitan invertir significativamente en la red de transmisión y distribución, lo que les permite obtener un retorno sobre esa inversión.

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