Endesa se mantiene atenta a decisiones clave del regulador para su estrategia financiera futura
Endesa y su Mirada al Futuro: Un Análisis de la Situación Actual
Endesa, la compañía eléctrica que forma parte del grupo italiano Enel desde 2009, se encuentra en un momento crucial. Con la revisión de su plan estratégico programada para noviembre, la empresa está prestando especial atención a las decisiones del Boletín Oficial del Estado (BOE). Esta vigilancia se debe a que más del 40% de su beneficio operativo depende de las decisiones de la Comisión Nacional de los Mercados y de la Competencia (CNMC) sobre la retribución de las redes de distribución.
Dependencia de la Regulación
La retribución de las redes es crítica para Endesa, ya que su impacto en los beneficios es significativo. La compañía compite con Iberdrola, ambas atendiendo a cerca de 10 millones de clientes. A diferencia de sus competidores, Endesa vende más electricidad de la que produce, lo que la hace más vulnerable a las fluctuaciones en el sector de distribución.
Los analistas del mercado están observando de cerca el desempeño de Endesa, especialmente después de un año 2023 considerado flojo. Además de la retribución de las redes, otros factores como la revisión del dividendo, el impacto de un impuesto extraordinario a las energéticas y el cierre de nucleares son puntos de atención. La dirección de Endesa, bajo el liderazgo de José Bogas durante la última década, planea presentar resultados trimestrales este octubre, lo que podría ofrecer más claridad sobre su situación financiera.
Perspectivas del Mercado
Un reciente informe de Jefferies destaca que Endesa ha carecido de la diversificación que sus competidores europeos poseen. Este enfoque en un solo país la ha hecho más susceptible a los desafíos económicos y regulatorios. Sin embargo, Jefferies también es optimista respecto al futuro regulatorio, anticipando que el regulador podría aumentar la retribución de los últimos años, que se sitúa en un 5,58%, acercándose a las demandas de las empresas distribuidoras, que oscilan entre el 7% y el 8%.
Proyecciones de Crecimiento
La confianza en el crecimiento de Endesa se apoya en los planes de descarbonización aprobados por España. Con un aumento en la demanda de electricidad, se espera que haya más inversión en redes, lo que podría beneficiar a la empresa. Desde hace más de diez años, el límite regulatorio sobre las inversiones anuales en redes de distribución y transmisión ha estado fijado en el 0,13% del PIB. La eliminación de este límite se considera un paso lógico para cumplir con el Plan Nacional Integrado de Energía y Clima (PNIEC), que incluye la incorporación de 4,6 GW de capacidad eólica y solar anualmente hasta 2030.
Capacidad Renovable
Endesa cuenta actualmente con 10,1 GW de capacidad renovable instalada, lo que representa un 40% de su producción total. Sin embargo, enfrenta importantes desafíos como el apagón nuclear y la posible consolidación de un impuesto extraordinario sobre los grupos energéticos. Fernando Lafuente, analista en Alantra, se muestra optimista sobre el desempeño financiero de la compañía para el año, con previsiones de beneficio operativo (EBITDA) que podrían oscilar entre 4,900 y 5,200 millones de euros. Lafuente sugiere que Endesa podría alcanzar o incluso superar los objetivos planteados.
Análisis Financiero
La opinión de Barclays respalda el análisis de Lafuente, añadiendo que los costos financieros están en descenso y la deuda de la compañía está bajo control. Endesa parece estar bien posicionada en el mercado ibérico, donde ha actualizado su política para el periodo 2024-2026. La compañía ha decidido mantener un 70% de pay-out para este trienio, estableciendo un mínimo de 1 euro por acción, con la expectativa de alcanzar 1,5 euros en 2026.
Expectativas del Mercado
El mercado tiene expectativas elevadas sobre el rendimiento de Endesa en el futuro. Los analistas sugieren que la empresa debería adoptar un enfoque más flexible y claro, similar al de otras grandes del sector, para asegurar un crecimiento sostenible y una mayor visibilidad. Para el último trimestre del año, Barclays prevé un impacto positivo en los márgenes de negocio, tanto en el sector minorista como en el de generación.
Desafíos y Oportunidades
A pesar de las oportunidades, Endesa no está exenta de desafíos. La incertidumbre en torno a la regulación y el impacto de los impuestos extraordinarios son temas que podrían afectar su rentabilidad. La empresa debe navegar cuidadosamente en este entorno cambiante mientras se esfuerza por mantener su posición en el mercado.