Crecimiento explosivo en la industria de refrigeración líquida impulsa el mercado de centros de datos

La Revolución del Enfriamiento en los Centros de Datos

La Nueva Frontera de Inversión

En un mundo donde la inteligencia artificial está en auge, los centros de datos están experimentando un crecimiento sin precedentes. Sin embargo, no solo las empresas que crean inteligencia artificial están en el centro de atención; también lo están aquellas que se dedican a mantener estos centros de datos frescos. Compañías como nVent Electric, Vertiv y Modine Manufacturing han visto un aumento significativo en sus acciones durante 2024, gracias a asociaciones con gigantes tecnológicos que están invirtiendo miles de millones en infraestructura de inteligencia artificial.

Crecimiento de las Acciones

Las acciones de nVent han aumentado un 23% este año, mientras que Vertiv y Modine han tenido un crecimiento notable del 133% y 125%, respectivamente. Sin embargo, el mercado de valores ha mostrado cierta volatilidad en las acciones relacionadas con los centros de datos. Estos tres nombres sufrieron grandes caídas que coincidieron con la venta masiva de Nvidia el 3 de septiembre, cuando la popular compañía de tecnología vio caer su valor en un 10% en un solo día. Para muchos analistas, esto representó una oportunidad de compra.

Cambio en las Estrategias de Enfriamiento

Tradicionalmente, los centros de datos utilizaban enfriamiento por aire para manejar el calor generado por las aplicaciones en la nube. Sin embargo, con el auge de la inteligencia artificial y el uso de nuevos chips como las unidades de procesamiento gráfico de Nvidia, la demanda de potencia computacional ha aumentado, lo que resulta en un consumo de energía mucho mayor y, por lo tanto, en más calor. Este cambio ha llevado a los operadores de centros de datos a reconsiderar sus estrategias de enfriamiento, y el enfriamiento líquido se está convirtiendo en la opción preferida, ya que es 25 veces más efectivo que el enfriamiento por aire.

La Necesidad del Enfriamiento Líquido

Un analista de RBC Capital Markets ha mencionado que “los centros de datos no pueden realizar procesamiento de inteligencia artificial sin utilizar enfriamiento líquido”. Esto se debe a que las dinámicas térmicas generadas por los chips han alcanzado un nivel donde el aire acondicionado tradicional ya no es suficiente para manejar el calor concentrado que se produce.

Evolución de las Empresas de Enfriamiento

Vertiv y Modine, empresas con una larga trayectoria en el enfriamiento por aire, han ingresado al mercado de enfriamiento líquido mediante adquisiciones, mientras que nVent se ha posicionado como un pionero en este campo. A diferencia del enfriamiento por aire, que depende de acondicionadores de aire, ventiladores y conductos para enfriar los servidores, la tecnología de enfriamiento líquido utiliza un refrigerante líquido para absorber y eliminar el calor en el lugar donde se genera.

Un Enfoque Híbrido

Un analista de D.A. Davidson ha indicado que “la necesidad de enfriamiento líquido no está canibalizando la necesidad de enfriamiento mecánico”. Se espera que los centros de datos utilicen una combinación de sistemas de aire acondicionado tradicionales y enfriamiento líquido para proteger el equipo de TI del daño por calor y para el control ambiental general en los centros de datos.

Crecimiento del Mercado de Enfriamiento Líquido

El enfriamiento líquido, aún en sus primeras etapas, está creciendo a un ritmo del 45% anual, tres veces más rápido que el 15% de crecimiento en los centros de datos. La industria del enfriamiento líquido tiene un mercado total direccionable de aproximadamente $3 mil millones, con solo un 5% de los centros de datos utilizando esta tecnología. Se espera que esta cifra aumente en los próximos años.

Proyecciones Futuras

Se anticipa que para el año 2028, el lado de la inteligencia artificial del mercado de enfriamiento líquido estará presente en el 25% de todos los centros de datos. Esto representa una oportunidad significativa para las empresas que operan en este espacio.

Posicionamiento de nVent

Como una de las cinco principales empresas en el mundo involucradas en el enfriamiento de centros de datos, nVent está muy bien posicionada para beneficiarse de esta tendencia. Un analista de William Blair ha destacado que la compañía ha estado en el negocio del enfriamiento líquido durante más de una década, lo que le ha permitido refinar e innovar sus productos. Originalmente inventado hace 15 años para equipos mecánicos de alta gama, nVent descubrió una oportunidad importante en el enfriamiento de centros de datos.

Innovación y Asociaciones

Este analista ha explicado que nVent “inventó el negocio del enfriamiento líquido”, ya que los operadores de centros de datos se dieron cuenta de que los productos de nVent eran exactamente lo que necesitaban para enfriar servidores de alta potencia. Esto ha llevado a la empresa a establecer relaciones con “literalmente todos los jugadores de hiperescalado”, convirtiéndose en un socio clave en el diseño y prueba de soluciones térmicas para cada generación de GPU y chips.

Estrategias de Mercado

El analista de RBC Capital Markets ha señalado que nVent es “muy reservada” sobre estas asociaciones, pero eventualmente tendrá que encontrar la manera de “explicar su presencia en el mercado y todas las relaciones que tiene con los jugadores de hiperescalado para que los inversores se sientan cómodos con la existencia de estas relaciones”.

Productos Clave de nVent

El producto principal de la compañía es una unidad de distribución de refrigerante, que ha sido descrita como el “cerebro del sistema de enfriamiento líquido conectado a los racks en el centro de datos”. Esta tecnología de enfriamiento líquido de última generación “sabe cuán caliente está un chip y le entrega líquido, haciendo esto con miles de chips en todo el centro de datos”. Este analista tiene una calificación de desempeño sobresaliente para nVent con un objetivo de precio de $80, lo que implica un aumento de casi el 10% desde el cierre del viernes.

Exposición de Ingresos de nVent

Actualmente, la exposición total de ingresos de nVent a los centros de datos es del 23%. La mitad de eso proviene del enfriamiento líquido, que está creciendo a más del 40% anualmente. La otra mitad proviene del equipo eléctrico para centros de datos, que está creciendo un 15% anualmente.

Vertiv y su Estrategia

Vertiv, por otro lado, tiene una exposición mucho mayor al enfriamiento líquido, con el 75% de sus ingresos vinculados a los centros de datos. La compañía ingresó al mercado mediante la adquisición de CoolTerra en diciembre de 2023. Antes de eso, se centraba principalmente en el enfriamiento por aire.

Proyecciones de Crecimiento de Vertiv

Un analista de Jefferies ha estimado que los ingresos de Vertiv relacionados con los centros de datos podrían crecer a una tasa de crecimiento anual compuesta del 20% en los próximos cuatro años, superando ampliamente el crecimiento proyectado de 9% a 12% que la dirección de la empresa presentó en su día de inversores en diciembre de 2023.

Iniciativa de Cobertura de Vertiv

Recientemente, este analista inició la cobertura de Vertiv con una recomendación de compra y un objetivo de precio de $125, lo que implica un aumento de aproximadamente el 12% desde donde cerró la acción el viernes. Se espera que las ganancias de Vertiv crezcan a un 24% de CAGR hasta 2027, gracias a su “fuerte cartera de pedidos entrantes”, lo que podría ofrecer un potencial adicional a las estimaciones de 2025. Además, el analista ha destacado la capacidad de la compañía para utilizar su balance de $5 mil millones para adquisiciones o recompra de acciones, lo que podría proporcionar más ventajas para la acción.

Modine y su Crecimiento

Modine es otro destacado que históricamente ha tenido un negocio de enfriamiento por aire de rápido crecimiento. La compañía recientemente ingresó al mercado de enfriamiento líquido. A principios de 2024, Modine adquirió activos de propiedad intelectual de TMG Core, un especialista en tecnología de enfriamiento líquido, para acelerar el crecimiento en este sector. La segunda adquisición de la compañía este año fue la incorporación de Scotts Springfield Manufacturing, un fabricante de unidades de manejo de aire, lo que amplía su cartera de soluciones para centros de datos.

Proyecciones de Modine

Estas adquisiciones ayudarán al negocio de centros de datos de Modine, que ya está en camino de crecer aproximadamente un 50% en 2024, ya que la dirección se enfoca en mercados de mayor crecimiento como las soluciones de enfriamiento. En su día de inversores el 11 de septiembre, Modine proporcionó una proyección de crecimiento de ingresos de 18% a 22% hasta el año fiscal 2027 en su segmento de soluciones climáticas, donde se encuentra el negocio de centros de datos, superando su rango objetivo anterior de 15% a 20%.

Expansión de Asociaciones

Una razón importante detrás de los objetivos más altos es la expansión de las asociaciones de Modine con los hiperescaladores. La compañía recientemente firmó un acuerdo con su tercer cliente importante. Un analista ha mencionado que “la capacidad de continuar penetrando en estos pioneros de la inteligencia artificial será absolutamente clave para que Modine mantenga el crecimiento del mercado de manera orgánica”. Además, se está ampliando su alcance con planes para servir al mercado de Asia-Pacífico, donde la actividad de los centros de datos está aumentando.

Compromiso de Modine

Otro catalizador para Modine es el compromiso de la compañía de tener una unidad de distribución de refrigerante disponible en el mercado para finales de su año fiscal en marzo. Este analista ha mencionado que hay “un entusiasmo temprano en torno al lanzamiento de su unidad de distribución de refrigerante” a medida que los grandes jugadores de centros de datos aumentan su capacidad.

Actualización de Precios de Modine

Después del día de inversores de Modine, el analista actualizó su objetivo de precio para las acciones de Modine a $155 desde $140, lo que implica un aumento del 15% desde el cierre del viernes, manteniendo una calificación de compra para las acciones.