Las acciones chinas se preparan para reabrir mientras los mercados esperan nuevos estímulos fiscales

Perspectivas sobre la Reapertura de los Mercados en China

Expectativas de los Inversores

El regreso de los mercados de valores en China después de una semana de descanso ha generado expectativas entre los inversores. Ellos están ansiosos por conocer las decisiones que tomará el Comité Nacional de Desarrollo y Reforma (NDRC) sobre la implementación de políticas de estímulo fiscal. Este martes, un grupo de altos funcionarios, encabezado por el presidente Zheng Shanjie, ofrecerá una conferencia de prensa a las 10 a.m. hora local, donde se espera que detallen las medidas que se han tomado para revitalizar la economía del país.

La Urgencia de Beijing

Desde la semana pasada, la urgencia de Beijing por reactivar su economía se ha vuelto evidente. El objetivo es alcanzar un crecimiento anual de “alrededor del 5%”. Antes de la pausa, las autoridades chinas anunciaron varias medidas de estímulo que incluyen recortes en las tasas de interés, reducción de los requisitos de reserva en los bancos, reglas más flexibles para la compra de propiedades y apoyo a la liquidez en los mercados bursátiles. Como resultado, los índices principales de China han experimentado un aumento superior al 25%, lo que ha sido bien recibido por los inversores.

Rendimiento del Mercado

El índice CSI 300, que incluye las acciones más grandes de China, extendió su racha ganadora durante nueve días, aumentando más del 8% justo antes del cierre del mercado por las festividades. Mientras tanto, las acciones en Hong Kong también mostraron un desempeño positivo, alcanzando los 23,000 puntos por primera vez desde el año 2022. Los contratos de futuros vinculados al MSCI China A50 Connect Index han visto un aumento cercano al 15% desde el 30 de septiembre, lo que refleja un clima optimista en el mercado.

La Necesidad de Más Detalles

Erica Tay, directora de investigación macroeconómica en Maybank Investment Banking Group, subraya que los inversores están a la espera de detalles más concretos sobre el aumento del gasto fiscal que Beijing prometió el 26 de septiembre. La falta de participación del Ministerio de Finanzas en la conferencia del martes ha dejado a muchos preguntándose sobre la dirección de las políticas de crecimiento. La expectativa es que el NDRC proporcione información específica sobre cómo se planea implementar el estímulo.

La Importancia de las Medidas en el Mercado Real

Shaun Rein, fundador del China Market Research Group, enfatiza la importancia de que las nuevas medidas se enfoquen en la economía real. A corto plazo, el optimismo podría continuar, aunque a un ritmo más moderado. Lynn Song, economista jefe de Greater China en ING, sugiere que los responsables de la política económica podrían seguir adelante con medidas más favorables para aprovechar el impulso positivo que se ha generado tras la pausa.

Desafíos para el Rally del Mercado

Sin embargo, el futuro del rally bursátil dependerá de la implementación efectiva de las políticas previamente anunciadas. Si las medidas no se concretan, el optimismo podría desvanecerse rápidamente. Las acciones A han comenzado a operar en el extremo superior de un rango “razonable”, lo que indica que el margen para un aumento adicional en el mercado se está estrechando. Gary Ng, economista senior de Natixis, señala que el crecimiento real de la economía será crucial para justificar las valoraciones actuales.

Expectativas de Paquete Fiscal

Los analistas esperan que el NDRC anuncie la cantidad exacta del paquete fiscal adicional el martes, con un enfoque particular en el sector inmobiliario y el consumo. Hong Hao, economista jefe de GROW, advierte que la conferencia podría no cumplir con las expectativas, sugiriendo que los funcionarios podrían simplemente reiterar anuncios anteriores y proporcionar detalles sobre el uso de la cuota de emisión de bonos no utilizada, que supera los 3 billones de yuanes (aproximadamente 427.4 mil millones de dólares).

Mecanismos de Estímulo

Eugene Hsiao, jefe de estrategia de acciones en Macquarie Capital, indica que lo más importante no es solo la cantidad de estímulo, sino también los mecanismos que se implementen para aumentar los salarios, el consumo y la confianza del consumidor. Aunque China ha utilizado el estímulo fiscal en el pasado, el impacto ha sido limitado, lo que podría reflejarse en la reacción del mercado.

Proyecciones de los Analistas

Los economistas de Morgan Stanley proyectan un paquete fiscal de 2 billones de yuanes que podría destinarse al financiamiento de gobiernos locales, recapitalización de bancos importantes y fomento del consumo. Un paquete más pequeño de lo esperado podría indicar el compromiso de Beijing para combatir la deflación y apoyar el crecimiento. Por su parte, UBS ha estimado un paquete fiscal más modesto entre 1.5 y 2 billones de yuanes para este año, con un seguimiento adicional de 2 a 3 billones de yuanes en 2025.

Impacto Potencial en el Mercado

La posibilidad de que el mercado experimente un aumento significativo depende de la rapidez con la que Beijing implemente el apoyo fiscal anticipado. Citibank ha elevado su pronóstico para el índice Hang Seng de Hong Kong, sugiriendo que podría alcanzar los 26,000 puntos para junio de 2025. Se espera que las medidas de estímulo económico de Beijing superen las expectativas del mercado, con un paquete de apoyo al consumo de 3 billones de yuanes que podría ser anunciado pronto.