Caída del petróleo afecta a las petroleras

La Crisis del Petróleo: Un Desafío para las Empresas Energéticas

La Realidad del Mercado Petrolero

El mercado del petróleo enfrenta un año complicado, con las empresas energéticas lidiando con la caída de los precios del crudo. Este descenso ha generado un impacto significativo en sus acciones en la Bolsa, donde los analistas anticipan que las ganancias disminuirán. A pesar de ello, los dividendos prometidos a los accionistas parecen estar asegurados.

En el último año, el precio del petróleo brent ha bajado más del 3%, situándose en 74 dólares por barril. Este precio es un reflejo de la inestabilidad del mercado, ya que en abril alcanzó más de 90 dólares y en septiembre tocó un mínimo de 68,83 dólares, marcando un punto bajo que no se veía desde noviembre de 2021, cuando el precio se situó por debajo de los 70 dólares.

Factores que Influyen en los Precios del Petróleo

La situación de la economía estadounidense y la falta de crecimiento en China, los dos mayores consumidores de petróleo del mundo, han llevado a los analistas a prever una gran variabilidad en los precios. Las proyecciones indican que el precio podría fluctuar entre 60 y 80 dólares en los próximos meses. Esto ha llevado a una revisión a la baja en las expectativas de demanda, que se estima que disminuirá en casi un millón de barriles diarios.

Impacto en las Empresas Petroleras

Las compañías petroleras han estado aumentando su generosidad hacia sus accionistas en los últimos años, ofreciendo dividendos crecientes y programas de recompra de acciones. Sin embargo, la caída proyectada en los precios del petróleo podría afectar estos beneficios. Según un informe del banco estadounidense Goldman Sachs, se espera que el rendimiento de las acciones de las grandes petroleras de la Unión Europea disminuya en los próximos años, con un rendimiento que podría caer del 12,7% actual al 10,7% si el precio del petróleo se sitúa en 60 dólares.

Desempeño de las Acciones Petroleras

El desempeño de las acciones de las principales petroleras ha sido decepcionante este año. Por ejemplo, Shell ha visto un aumento modesto del 3,2%, mientras que TotalEnergies solo ha registrado un 0,6% de revalorización. La empresa española Repsol ha sido la que más ha caído, con un descenso del 13%, seguida por BP con un retroceso del 12% y Eni con una caída del 7%.

Incluso la gigante saudí Aramco ha tenido un mal desempeño, con una disminución del 15,5% en su precio desde el inicio de 2024, actualmente cotizando a 27,4 riales saudíes, un valor inferior al de su salida a Bolsa en diciembre de 2019.

Proyecciones Futuras y Recomendaciones

Los analistas de Bank of America han indicado que el rendimiento de las acciones de las grandes petroleras ya está descontando un precio del petróleo de 70 dólares por barril. Este escenario podría impactar de manera diferente a las distintas compañías, afectando más a Repsol que a Shell.

Se prevé que el beneficio del sector podría caer un 20% para 2025, y hasta un 30% si el precio del petróleo se mantiene en 60 dólares. Aunque los analistas no creen que esto ponga en riesgo los dividendos, sí advierten sobre la posibilidad de que se reduzcan o suspendan los programas de recompra de acciones.

El Caso de Repsol y sus Programas de Recompra

Repsol ha anunciado un segundo programa de recompra de 20 millones de acciones para la segunda mitad del año, lo que representa el 1,7% de su capital. Este programa es menos ambicioso que el anterior, aunque la compañía mantiene su compromiso de un dividendo de 0,975 euros por acción para 2025, lo que implica un aumento del 8% y una rentabilidad por dividendo superior al 7%.

Análisis de la Recompra de Acciones

Bank of America ha señalado que la recompra de acciones podría ser el talón de Aquiles para los accionistas. Las grandes petroleras podrían reducir sus programas de recompra el próximo año, a excepción de Shell, TotalEnergies y Equinor. En un escenario alternativo con precios más bajos, se espera que las recompras caigan un 17,5% en comparación con las estimaciones para 2024. En el caso de Repsol, la caída podría ser de hasta un 60% si el precio del petróleo se sitúa en 60 dólares.

Perspectivas de Dividendos y Compromisos

A pesar de la caída en los precios del petróleo, los analistas creen que los dividendos no están en peligro inmediato. Sin embargo, existe preocupación por la posibilidad de que las empresas reduzcan su compromiso de pagar entre el 30% y el 40% de su flujo de caja a los accionistas, especialmente si los márgenes disminuyen debido a los precios más bajos del crudo.

Shell como Favorita en el Mercado

Shell ha sido destacada como la empresa mejor posicionada para enfrentar una caída en los precios del petróleo. A pesar de haber anunciado una reducción del 20% en su plantilla de explotación, JPMorgan le otorga un potencial de subida del 31% hasta los 3,400 peniques. La compañía también tiene un sólido plan de recompra de acciones que ha estado en marcha durante once trimestres consecutivos, con una inversión superior a 3,000 millones de dólares.

Recomendaciones de Otros Analistas

Los analistas de Barclays también destacan la solidez de Shell, que planea recomprar 3,500 millones de dólares antes de anunciar los resultados del tercer trimestre de 2024, mientras se compromete a distribuir entre 30% y 40% de su flujo de caja operativo a los accionistas.

Por su parte, Bank of America considera a Shell como una clara opción de compra, dada su resistencia en la retribución a los accionistas en escenarios de precios exigentes. Goldman Sachs comparte esta visión, señalando que Shell tiene el punto de equilibrio más bajo en el sector, con un precio de 69 dólares el barril.

Perspectivas para TotalEnergies y Eni

Los analistas de JPMorgan también son optimistas respecto a TotalEnergies, estableciendo un precio objetivo de 72 euros por acción, en comparación con los 62 euros actuales. Eni también muestra potencial, con un precio objetivo de 18,5 euros, subiendo desde los 14,4 euros actuales. Además, Repsol se incluye en la lista de favoritos del banco, con un objetivo de 17 euros desde los 11,6 euros actuales.

Revisiones a la Baja para Repsol

A pesar de las recomendaciones positivas sobre Repsol, las revisiones de su precio objetivo tienden a ser a la baja. Bankinter destaca que la compañía tiene comprometidos 1,095 millones de euros en recompra de acciones y dividendos para 2024, lo que representa una remuneración del 6,7%. GVC Gaesco Valores mantiene su recomendación de compra, aunque ha reducido su precio objetivo de 18 a 15,50 euros.

Sin embargo, UBS ha mostrado una perspectiva más pesimista, rebajando su recomendación de Repsol a neutral y reduciendo el precio objetivo de 17 euros a 11,50 euros por acción. Esta revisión pone en duda la capacidad de la compañía para mantener su retribución a los accionistas hasta 2027.

La Influencia del Petróleo en el Futuro del Sector

La evolución del precio del petróleo es un factor clave que influye en las revisiones de los precios objetivos de las empresas petroleras. La OPEP ha reducido recientemente su previsión de demanda de crudo debido al enfriamiento de las economías más grandes del mundo, como China y Estados Unidos. Este contexto incierto plantea desafíos significativos para las empresas del sector, que deberán adaptarse a un entorno de precios fluctuantes y una demanda en descenso.