Semana difícil para Intel genera dudas en Wall Street

La Montaña Rusa de Intel: Desafíos y Oportunidades

Un Comienzo Turbulento

La semana pasada fue notable para Intel. Este fabricante de chips ha perdido más de la mitad de su valor en el mercado este año. En el mes anterior, sufrió su peor día en el mercado en 50 años, después de un informe de ganancias decepcionante. Sin embargo, el lunes, comenzó la semana con un anuncio importante: separaría su división de fabricación del negocio principal de diseño y venta de procesadores de computadora.

Rumores de Adquisición

El viernes, CNBC reportó que Qualcomm había acercado a Intel con la idea de una posible adquisición, que podría convertirse en uno de los mayores acuerdos tecnológicos de la historia. Aunque no está claro si Intel ha tenido conversaciones con Qualcomm, los representantes de ambas empresas han decidido no hacer comentarios al respecto. El Wall Street Journal fue el primero en informar sobre este tema.

Un Respiro en el Mercado

A pesar de los desafíos, las acciones de Intel aumentaron un 11% durante la semana, marcando su mejor desempeño desde noviembre. Este pequeño aumento en el valor de las acciones no proporciona un alivio significativo a su CEO, Pat Gelsinger, quien ha enfrentado una serie de dificultades desde que asumió el cargo en 2021.

La Competencia en el Mercado

Intel ha perdido su título como el mayor fabricante de chips del mundo y ha sido superada por Nvidia en el campo de los chips de inteligencia artificial. Nvidia ahora tiene un valor cercano a los $3 billones, lo que es más de 30 veces el valor de mercado de Intel, que apenas supera los $90 mil millones. En agosto, Intel anunció que recortaría 15,000 empleos, lo que representa más del 15% de su fuerza laboral. Sin embargo, Gelsinger sigue tomando decisiones y, por el momento, ha declarado que Intel avanzará como una empresa independiente, sin planes de separar la fundición.

Una Nueva Estructura de Gobernanza

En un memorando dirigido a los empleados el lunes, Gelsinger afirmó que las dos mitades de la empresa están “mejor juntas”. A pesar de esto, Intel está estableciendo una nueva unidad interna para la fundición, que tendrá su propio consejo de administración y estructura de gobernanza, así como la posibilidad de recaudar capital externo. Para la empresa que puso el silicio en Silicon Valley, el camino hacia la recuperación no se está volviendo más fácil.

Desafíos Monumentales por Delante

Al seguir adelante como una sola compañía, Intel se enfrenta a dos enormes obstáculos: debe invertir más de $100 mil millones hasta 2029 para construir fábricas de chips en cuatro estados diferentes, mientras que simultáneamente intenta establecerse en el auge de la inteligencia artificial que está definiendo el futuro de la tecnología.

Inversiones en el Futuro

Intel espera gastar aproximadamente $25 mil millones este año y $21.5 mil millones el próximo año en sus fundiciones, con la esperanza de que convertirse en un fabricante nacional convenza a los fabricantes de chips de EE. UU. a traer de vuelta su producción, en lugar de depender de Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) y Samsung. Este prospecto sería más atractivo para Wall Street si el negocio principal de Intel estuviera en su mejor momento.

Pérdida de Participación en el Mercado

Aunque Intel sigue fabricando la mayoría de los procesadores que alimentan PCs, laptops y servidores, está perdiendo participación de mercado frente a Advanced Micro Devices (AMD) y reportando caídas en ingresos que amenazan su flujo de caja. Con los desafíos acumulándose, la junta directiva se reunió el fin de semana pasado para discutir la estrategia de la empresa. El anuncio del lunes sobre la nueva estructura de gobernanza para el negocio de la fundición fue un primer paso destinado a convencer a los inversores de que se están realizando cambios significativos mientras la empresa se prepara para lanzar su proceso de fabricación, denominado 18A, el próximo año.

Nuevos Clientes y Oportunidades

Intel informó que tiene siete productos en desarrollo y anunció que Amazon utilizará su fundición para producir un chip de red. Gelsinger comentó que era “muy importante” dar a conocer que la compañía está avanzando hacia la siguiente fase de su viaje en la fundición. A medida que se mueven hacia esta nueva etapa, el enfoque está en aumentar la eficiencia y garantizar un buen retorno para los accionistas en estas inversiones significativas.

Esperas a Largo Plazo

A pesar de las expectativas optimistas, la apuesta de Gelsinger por la fundición tomará años para dar frutos. Intel ha indicado que no espera ventas significativas de clientes externos hasta 2027. Además, la empresa hará una pausa en sus esfuerzos de fabricación en Polonia y Alemania, retrasando sus planes en aproximadamente dos años, basándose en la demanda anticipada, mientras que también reducirá sus planes para su fábrica en Malasia.

Competencia en la Industria

TSMC es el gigante en el mundo de la fabricación de chips, produciendo para empresas como Nvidia, Apple y Qualcomm. Su tecnología permite a las empresas que subcontratan la fabricación crear chips más potentes y eficientes que lo que actualmente es posible en las fábricas de Intel. De hecho, Intel utiliza a TSMC para algunos de sus procesadores de PC de alta gama.

La Búsqueda de Nuevos Clientes

Intel no ha anunciado un cliente estadounidense significativo para su fundición, pero Gelsinger ha instado a la gente a estar atentos. Algunos clientes son reacios a revelar sus nombres debido a la dinámica competitiva. A pesar de esto, ha observado un aumento considerable en la actividad de clientes potenciales.

Alianzas Estratégicas

Antes del anuncio de Amazon, Microsoft también había declarado que utilizaría la fundición de Intel para producir chips personalizados para sus servicios en la nube, un acuerdo que podría valer $15 mil millones para Intel. El CEO de Microsoft, Satya Nadella, mencionó que la compañía utilizaría Intel para producir un chip, aunque no proporcionó detalles. Intel también ha establecido una colaboración con MediaTek, que se especializa en la fabricación de chips de gama baja para teléfonos móviles.

Apoyo del Gobierno

En este contexto, el mayor aliado de Intel en este momento es el gobierno de EE. UU., que está presionando para asegurar el suministro de chips en el país y limitar la dependencia de Taiwan. Intel anunció esta semana que recibió $3 mil millones para construir chips para el ejército y las agencias de inteligencia en una instalación especializada llamada “enclave seguro”. El programa es clasificado, por lo que Intel no compartió detalles específicos.

Financiamiento del CHIPS Act

Gelsinger también se reunió recientemente con la Secretaria de Comercio, Gina Raimondo, quien está promoviendo enérgicamente el futuro papel de Intel en la producción de chips. A principios de este año, Intel fue galardonada con hasta $8.5 mil millones en financiamiento del CHIPS Act del gobierno de Biden y podría recibir otros $11 mil millones en préstamos de esta legislación, que fue aprobada en 2022. Sin embargo, ninguno de los fondos ha sido distribuido hasta ahora.

Objetivos de Ingresos

Intel tiene como objetivo alcanzar $15 mil millones en ingresos externos de fundición para 2030. Aunque el anuncio de esta semana fue visto por algunos analistas como el primer paso hacia una posible venta o escisión, Gelsinger aclaró que también fue parcialmente destinado a ayudar a ganar nuevos clientes que podrían estar preocupados por la fuga de su propiedad intelectual a otras áreas del negocio de Intel.

La Necesidad de Enfocarse

A pesar de todos estos esfuerzos, Intel necesita encontrar una solución para su negocio principal de chips para PC y chips para servidores Xeon. La división de computación del cliente de Intel, que se ocupa de los chips de PC, reportó una caída de aproximadamente el 25% en los ingresos desde su punto máximo en 2020 hasta el año pasado. La división de centros de datos ha disminuido un 40% en ese mismo período. El volumen de chips para servidores disminuyó un 37% en 2023, mientras que el costo de producción de un producto de servidor aumentó.

Innovación y Competencia en IA

Intel ha agregado capacidades de inteligencia artificial a sus procesadores como parte de un esfuerzo por impulsar las ventas de nuevas PC. Sin embargo, aún carece de un competidor fuerte en chips de IA frente a las GPU de Nvidia, que dominan el mercado de centros de datos. Según Daniel Newman del Futurum Group, el acelerador de IA Gaudi 3 de Intel solo contribuyó con aproximadamente $500 millones a las ventas de la compañía en el último año, en comparación con los $47.5 mil millones en ventas de centros de datos de Nvidia en su último año fiscal.

Preguntas Sin Respuesta

Newman, al igual que muchos inversores de Intel, se pregunta hacia dónde se dirige la compañía a partir de ahora. Si se separan las dos áreas de negocio, surge la pregunta: “¿En qué son realmente buenos ahora? ¿Tienen el mejor proceso? ¿Tienen el mejor diseño?” Parte de lo que hizo a Intel fuerte fue su capacidad para manejar todo el proceso de producción internamente.